众和网配资-券商大爆发价投怎么看？_众和网配资

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近期关于券商的利好很多，昨晚券业还有“降准”的好消息。今天券商板块一下子就嗨了。作为价投我们认为尤其在炒作亢奋的时候，搞清楚券商的投资逻辑还是很重要的，毕竟价投赚的是自身认知内的钱。

今天重发一篇写于去年9月的旧文，再来带大家回顾一下券商的投资逻辑。

链接：中金公司270亿融资很缺钱？券商估值在历史极低值附近

在配资行业中，通常使用最多的配资方法还是众和网配资的方式，配资用户在选择配资交易平台也是要提前通过考察的方式对配资公司进行了解，进而选择正规的配资公司对自身操作交易是很有利的，减少操作的出错概率。

大家都知道市场上的券商公司有很多，但其实不同的公司即便业务相似，逻辑上差异也是很大的。因而针对不同的券商公司运营方式，其实有两种不同的估值方式：

·一是用别人的钱赚钱

在确保风险可控的前提下，上海市落实闭环管理，有力有序有效推动企业复工复产，保障产业链众和网配资,供应链安全稳定。

以经纪业务、投行、资产管理为主，为客户提供买卖股票服务、为客户提供融资中介服务、为客户提供理财服务。

事实上，保障用户使用体验和网盘服务企业可持续发展，应是相辅相成互相促进的良性循环。相关企业提供无差别速率服务，不仅可以改善用户使用体验，也是突破现有单一发展模式加快产品研发升级增强核心竞争力的有益尝试。不妨根据细分用户推出创新产品，吸引更多用户主动使用，通过业务模式创新来提升个人网盘服务业务的众和网配资,商业价值。

这类业务比较明显的特点就是看天吃饭，周期性明显，股票市场火热的时候赚得多，ROE也高，这类业务不怎么看资本金，所以这类业务占比高的公司PB应该很高。比较典型的是中信建投，他大量做这类轻资产业务，所以市场定价PB普遍偏高。

中一科技主营业务收入主要来自众和网配资,锂电铜箔和标准铜箔的销售收入，公司业绩依赖于下游新能源汽车行业的景气度。020年6月，买不到新原料、库存耗尽的毕托西无奈宣告停产，致使出现了脑梗特效药用药荒。7个月后，国家市场监管总局对众和网配资,先声药业的行为开出了“1亿元”的天价罚单，然而，地区配资平台,先声药业也在第一时间发公告表示：“处罚金额不会对公司经营和财务状况产生任何重大影响”。似乎在挑衅：1亿算什么，下次还敢！对比1994年与现在的情况，最大的不同在于当前美债收益率曲线更加平坦化，尽管近期有所修正，但长期平坦化的趋势没有发生改变。我们认为，这一微妙的不同点可能就是对众和网配资,美联储激进加息的最大制约。

换句话说，这类业务其实不怎么看PB，主要看周期平均利润。可以按周期股的方式正常估值。如果能做出差异化，这些业务都能提供不错的现金流，ROE应当也会太低的。另外涉及资产管理业务的其实也不错，例如东财的积极代销做的也挺好。

·二是用自己的钱赚钱

本质上更看PB的券商就属于这类用自己的钱赚钱业务占比高的。典型的业务有：融资融券业务，就是用自己的钱借用户炒股。。。。融资利率其实就6%-7%左右，而银行可以用客户的存款去借钱，券商呢？为了要兜底对券商还有资本金要求，所以不融资券商搞个啥借钱业务？融资业务很看自己的资本体量，所以看PB。

融券业务相对好一点，不过也有风险，未来有个发展方向是转融通，就是用别的机构的股票赚钱。自营业务，通俗来说就是用自己的钱炒股，还是依靠自己资本金的体量，还是看PB。

这类业务有好有坏，好处是自己炒股的资产和借给用户的资产最终都可以较容易变现。所以比起看天吃饭的轻资产业务向下空间有限，虽然轻资产业务投入少赚的多，但真碰到了光景不好的时候也没资产卖。所以当这类业务跌到剔除极端市场风险后，大比例低于相关资产的价值时就有了安全边际。

那么什么样的券商才值得关注呢？

用一句话简单概括一下就是，当一家券商在用别人的钱赚钱业务上做出了差异化后遇到资本市场不好的光景时PE给得低，同时他的整体估值还是按PB定价的话，这个安全边际就很高了。如果一家公司的大资管业务净值能力很强，业务利润占比高，又是按照低PB定价的时候，这家公司就值得关注了。大家可以看下表挖掘一

总体而言我们比较认可的是用别人的钱抽佣业务多风险小的轻资产券商；而此前分享的景林观点中，蒋彤认可ETF等被动基金收入占比高的券商。

不过站在时下我们强调一个观点：高杠杆行业在宏观情况不行的时候是有风险的，有风险意味着要控制风险比例在很低的水平，而且估值得便宜。在过去，很多人只看到高杠杆行业繁荣期的表现，而忽略了回落的风险。这其实和炒股加杠杆的道理是类似的。

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最后再提一嘴：对于当下市场的炒作，我们还是要基于自身对于公司理解的情况下，理性思考。虽然价投不参与炒作，但是我们看到券商整体上涨也是十分开心的。相信后续市场在各类政策催化支持下，应该还是能够看得乐观一点。

因此，针对配资合法性的判断，大家可以参照上述提及的内容，我们千万不要去触碰法律的底线，任何行为都要在法律允许范围内进行，才能有更多的契机去掌握，谨慎市场风险，从容面对。

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