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海外通胀暂显韧性,欧美央行态度偏鹰。2023年以来,美国核心CPI环比增速基本都在0.4%以上,年化5%左右,高于美联储2%的通胀目标。5月英国核心通胀超出预期,欧洲核心通胀也维持在高位。
出于对于通胀韧性的担忧,叠加美国经济数据偏强,近期海外央行集体释放鹰派信号。美联储主席鲍威尔6月份多次强调货币紧缩没有结束,下半年可能还会加息两次;英国央行上周大幅加息50bp,超出市场预期25bp;欧央行行长拉加德表示可能在7月继续加息;挪威与瑞士银行上周分别加息50bp与25bp。海外央行集体放鹰,明显扭转市场预期,大类资产交易再次体现“滞胀”特征。美国联邦利率期货市场已经完全回吐了下半年降息预期,7月加息概率上升至86%,下半年累计加息2次的概率约50%。
加息预期影响下,黄金在近两周明显回落,最低下探至1900美元/盎司附近,相比前期高点2059美元/盎司调整近8%。十年期美债利率冲高接近9%,利率曲线倒挂加深,欧美股市震荡调整增大,美元小幅走强。进入7月份,我们认为当前各类资产已对紧缩预期计入比较充分,存在市场转向可能,未来两个月公布的美国CPI数据或成为关键转折点。
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